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2009年9月28日星期一

有股介绍:HSL 基础篇

那是个灰色的星期一。

我又错过了船,和Doreamon一样,早在上个星期已经预算到HSL快冲了,可惜来不及放掉手上的MKLand和Eksons,钱转不回来,只能眼睁睁看着她大起0.18sen。

手上其实还有第二组合的资金,但我安置的买入价是1.00,没想到HSL一开市便直冲1.04,买不到了。

HSL是成长股,这是我们在八月已经开始留意的建筑股,在0.93时曾经买进过,可惜那时候是sideway,我们还不太懂基本面,老早在0.98就放了。

可是,一直是我们的观察目标。

为什么?

我们来看看她的EPS,
08年的EPS = 0.0756
0.0756的PER20 = 1.50
0.0756的PER18 = 1.36
0.0756的PER15 = 1.13
0.0756的PER10 = 0.75
凭她去年的成绩,大概只能值0.75这个股价,可是,如果我们把她看成是成长股的话,PER15或许是可以被接受的,那她其实自去年便已经值1.13这个票价了。

实际上,今年年中她曾经到达1.02的高度,但还没有更有利的环境可以让投资者认为她可以支撑赚幅。

我们再看看今年。
今年政府重点发展的区域是东马,一系列的发展计划都是冲着东马两洲而来的,那么,HSL自是在受惠的行列里头。
到目前的两季为止,HSL的EPS是0.0423,前面两个季是经济不景的时刻,接下来的6月到12月,应该会比之前好吧?加上政府的经济刺激配套是第三季发放,第四季才会见到效果,我们保守一点,就放她09年下半年只取得总成绩EPS0.04好了(每季EPS0.02,今年第一季0.019,第二季 0.0233),那年尾她能够值得怎样的股价?
0.0423 + 0.04 = 0.0823 (大概是8.8%的盈利成长)
0.0823的PER20 = 1.65
0.0823的PER18 = 1.48
0.0823的PER15 = 1.23
0.0823的PER10 = 0.82

从PER15的角度看,其实HSL是值1.20的。
不要忘记,我们只是保守估计0.04的EPS而已,如果全年能够达到0.10,那么,1.50的股价也是合理的。

再看ROA。
08年的ROA= 0.0976/0.48 = 20%
09年,目前为止,ROA= 0.0423/0.48 = 8.81%
假设我们把09年全年的FEPS = 0.0823, 那么ROA = 0.0823/0.48 = 17%。

ROE呢?
基本上截至2009年6月份,股东基金是RM263051000,税后盈利则是RM12804000,ROE= 12804k/263051k = 4.87%。
那去年呢?
08年的税后盈利= RM41839k,股东基金 = RM242612k
08年ROE = 41839k/242612k = 17% 〉15%
07年ROE = 38940k/312804k = 12.44%
06年ROE = 33481k/295053k = 11.35%
05年ROE = 32196k/183554k = 17.54%
04年ROE = 26833k/167647k = 16%
五年平均ROE = 14.86%

再看HSL的年度devidend, 去年全年的是RM47.36/10000units, 今年的利息是RM120/10000units,而且九月的还是0.05%(25%tax)per par value RM1.00。

我们拿今年的利息来算就好,假设全年是RM120,目前的股价(30-Sept)是1.06,大概10000股 = RM10600。
股息的回酬率是1.13%, 比对银行定期2.10%是少了0.96%.
今年要是EPS再上涨,利息会不会更好呢?

看完利润,我们接着看风险:
根据最新一季的财报,HSL的DER是0.65, 基本上没有债务,这点很好,不过比较令人担心的是313m流动资产里,有212m的帐属于Receivable,这笔帐有明显增加的迹象,值得留意。

现金流是76m,比前一季增长了8.15%, 营业额也增加了5%。

没错,HSL的NTA0.48看似很小,但不要忘记,这公司的股票是Split过的(1分为5),加上每年派息,自不会快速增长。
那,我们是应该想要她派息呢?还是NTA成长?
对我来讲,我比较有兴趣有派息,又有成长的公司。
HSL一年派两次息,NTA又有增长,两者兼备,加上还是在低谷慢慢上来的成长股,不是很好吗?

当然,现在过热,一天里头涨0.18是过热现象,根据技术面来看,迟早是会掉的,实在不宜进场,不过,这一切还看我们的心头价,把PER定在哪个水平上。
我想,从基本面看,大概<1.1,可以分阶段进场了。
从技术角度看,我想,支持点在1.04,只要不跌破就好...(这是和一位技术派高手研习的成果)

分析员会把TP定在1.40,是有他们的根据的,不过我们不需要太贴近他们,稍微给一些buffer来算,这股还是值得买的。

以下是关于HSL的最新报道。
http://search.sinchew-i.com/node/411344?k=HSL
http://search.sinchew-i.com/node/411285?k=HSL
http://search.sinchew-i.com/node/391020?k=HSL

话说回来,哈哈~
以上只是个人研习结果,如有错失,请多多指教,任何买卖自负,恕馆主不负责。
哈哈~

30-Sept-09  Status Updates
今天在1.06的价位上进了一些HSL,还有另一半的第二组合基金伺机而待,我想看看,现在KLCI的大市调整会调到什么程度,然后再进余剩的一半,把Avg price 拉下来。
今天的闭市价是1.07,支持线在1.04。
HSL是长期投资的好马,可以继续观察。

01-Oct-09 Status Updates
今天还是跌破1.04了,第二个关卡应该守在1.00,会不会继续跌破呢?眼下不宜进场,只能继续观察。不过,已经连续三天调整了,是时候来个反弹了。

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