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2014年11月20日星期四

SEAL,下星期自有分晓

小股灾以后,随着经济数据的支撑,市场似乎重拾冲力,基本面强稳的,或未来亮丽的股项都回到了灾前水平。

其实,为了减低风险,健忘在小股灾期间也动用了减持措施,把一些股项清掉了,从而保留了今年约39%的利润,当情况受到控制以后,再加持一些比较看好的股项。

其中有Hevea,Homeritz和SEAL。Mmode则是打游击,反弹以后便卖掉了。

以上的Homeritz和Hevea都曾经谈过了,现在我们谈谈SEAL,健忘的建仓价是0.940。

SEAL主要的业务大致上有三个,
1. 木材
2. 造房子
3. 商业产业管理

这家从槟城出发的公司基本上不算是一家大公司,在2008年之前,这家公司的盈利是乏善可陈的,而且还连续三年亏损。 然而,在08年后产业价格突飞猛进的的情况之下,盈利和营业额扶摇直上,堪称逐年新高,从08年到14年,营业额翻了7倍,盈利更是从负成长到RM159M,猛地创造了价值。

Seal目前的股价是RM0.92,对比2014年总成绩EPS=0.2752来看, PE少过4x,若以健忘的标准10x来衡量,这支股无疑是被低估了。此外,5年平均ROE18.83%,平均ROA则是11.55%,现金流RM87M,DER<0.3,整体看来都非常亮眼。

如果单凭EPS来评估,SEAL的股价要达到RM2.70其实并不过分。

这么亮眼的成绩,股价在今年内因而一度飙升到1.4x,可惜好花不常开,由于最后一季的成绩出现亏损,导致股价严重下挫,回到低过RM1的水平。

虽然上一季的成绩突然翻红,但并不影响其2014年整体成绩,只是,在持有这只股的过程当中,有些情况,我们还是得注意一下:

1.  CEO突然于9月呈辞,理由是想转换跑道,去追求自己的理想兴趣。这理由有点奇怪,该名CEO自2002年起任职,一路披荆斩刺,直到创造了业绩新高,却在否极泰来之际离开?最关键的一点是,SEAL迟迟还未公布新CEO的登场,也就是还未找到适当的接班人,这下子群龙无首,一家上市公司的前景未免让人忧心。

2. Kapen Capital 是SEAL的首三大股东,在近期的几个月里陆续抛售手中的SEAL股,最后一次的抛售是3M的票量,从18M的持有量降低到11M。这究竟是否和CEO的辞职有关呢?还是纯粹套利?如果说套利也不奇怪,毕竟Kapen Captial 这家英资公司早从2011年买入SEAL的股票,当时的买入价大概是RM0.47,回酬已超过100%,在美国经济复苏和热钱回流的时段套利,把部分现金流转去其他方面的投资,是可以理解的。只是,我们必须持续观察Kapen是否会再抛售。

还好的是,其他股东似乎买只有进而非卖出,这算是颗定心丸。

3. SEAL的股价目前持续徘徊在RM0.85~0.95之间,要继续往前冲,健忘认为,管理层实在有必要检讨股息政策,这家公司有雄厚的现金流,借贷超低,却从来没和小股东们分享过盈利,这一点,在公司盈利高收的时候依然如此,就有些说不过去了。不过,正如健忘一向来的反向思维,如果SEAL在接下来的季度开始派息,那这纸股票,就不会只有现在的价格了。

对了,下个星期,对SEAL而言非常关键,AGM和财报在同一个星期里,究竟会对该股有什么化学作用呢?这几天的反弹,是不是预先提示了2015年第一季的成绩很好呢?

健忘的想法趋向正面。

究竟是终非池中物?还是烂泥扶不上壁?下个星期自有分晓。




2014年10月8日星期三

不就是超级大减价了么?

份这两天的股市,尤其是二三线股,就一句形容词 - 惨不忍睹,

一开始突然抛售,引起了大批散户的恐慌,像蝴蝶效应一样染红了整个市场,当然,健忘相信外资是始作俑者。

不过,就今天的观察来看,外资的卖盘大概缓和了,本地机构或许还在撑市, 散户却明显依然在吃惊风散,小批小批卖。

会不会,明天就是整个大调整的最后一天?这次的大调整,是在星期五的2015预算案出炉前,大型投资机构所作的投资结构调整?如果这是事实,那今天卖出的散户,或许会后悔了。

这道题,眼下没有答案,明天自有分晓。

健忘手中的Unisem和Inari都遭受重创,很是心痛,不过,这样的大调整,究竟是不是熊市的前兆?

大家为什么恐慌?

是因为IMF的下调全球经济预测吗?或者美国QE的全盘退场?还是中国的经济硬着陆?众说纷纭。

今天,我们谈谈半导体制造业好了,那也是世界经济走势的一环,尤其是个人消费方面。

针对制造业,尤其是半导体电子产品,我们先来看一下8月份亚洲的出口数据:
1.全球销售量USD2.84B,比去年同期增长9.5%,,也比7月高出1.2%。
2. 亚洲的销售按年和按月分别成长12.3%和1.7%
3. 全球半导体设备订单USD1.34B,比去年同期增长了26.5%
4. 出货量USD1.3B,也比去年增加了19.5%
又看到什么利空消息吗?

接着,我们看看世界其中一个相当重要的半导体整合线大工厂 - 中国的PMI表现:
月份 制造业 非制造业
指数 同比增长 指数 同比增长
2014年09月份 51.1 -- 54 -0.40%
2014年08月份 51.1 -0.60% 54.4 0.20%
2014年07月份 51.7 0.70% 54.2 -0.80%
2014年06月份 51 0.20% 55 -0.50%
2014年05月份 50.8 0.40% 55.5 0.70%
2014年04月份 50.4 0.10% 54.8 0.30%
2014年03月份 50.3 0.10% 54.5 -0.50%
2014年02月份 50.2 -0.30% 55 1.60%
2014年01月份 50.5 -0.50% 53.4 -1.20%
2013年12月份 51 -0.40% 54.6 -1.40%
2013年11月份 51.4 -- 56 -0.30%
2013年10月份 51.4 0.30% 56.3 0.90%
2013年09月份 51.1 0.10% 55.4 1.50%
2013年08月份 51 0.70% 53.9 -0.20%
2013年07月份 50.3 0.20% 54.1 0.20%
2013年06月份 50.1 -0.70% 53.9 -0.40%
2013年05月份 50.8 0.20% 54.3 -0.20%
2013年04月份 50.6 -0.30% 54.5 -1.10%
2013年03月份 50.9 0.80% 55.6 1.10%
2013年02月份 50.1 -0.30% 54.5 -1.70%

看起来,中国的制造业虽谈不上飞天,但也比去年好哦~

我们再来看看大马IPI的数据,7月份显然是低落的,但读完以上的数据,8月份,相比7月份,半导体自造业的业绩,会不会自谷底反弹呢?

Electrical & Electronic Product
Feb 16.4
March 16.9
Apr 14.2
May 9.8
June 13.7
July 8.2

相信10号或者下个星期,自有分晓。

健忘想总结的是,世界的经济走势,没想像中的坏,也没有熊市的引爆点,就算QE退场,也已经是两年前就已经知道的事,况且年尾佳节将至,大手笔买电子产品的人会剧增,现在正是半导体制造业最忙碌的时候。

如果8月已经很不错,9月份应该也不会差,那大马几家世界级外包半导体制造业的上市公司,会糟糕吗?个人觉得不会。

如果不会,这几天的跌势,不就是超级大减价了么?

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