来一番马后炮~

这几天，网上都是脱欧的事儿，可能是黑色星期五股灾的突发性，大家都想找些方向，以对自己的投资铺路，这方面，完全可以理解。

老实说，脱欧开票的那个早上，健忘和战友们有观战，从BBC Reltime的战局里直接看到英联邦的各邦战情，非常精彩。

脱欧本来就是英伦的主要论调，因为在欧盟的框架下，很多国家其实都得接受欧盟的调配，当然也包括对其他区域国家的一些协议，在本土人士眼里，这是放弃主权的表现，丧权辱国呢~ 

如果从全球股市的表现来看，诚如颜敏树先生（今天去听了讲座）所言，欧盟被影响的层面相对英国显现更严重的滚雪球效应，而英国本身，反而有机会重新定制合身的各种出口和入口协议，未尝不是一件好事。至于英镑跌破30年新低和北爱/苏格兰脱离的风险，有没有被夸大，还没办法知道。

健忘想说的是，不否定，大鳄们趁这个机会，摆了全世界一道，尤其是美股，从前一晚的+228点到昨晚的-600点，究竟是真的反应过度？还是大鳄们正在出票，再来一次捞底？

只能说，媒体之前的预测落空，是个催化剂，一个议员被杀害，会改变一大票人的想法，是媒体的一厢情愿呢~ 毕竟，欧洲不是台湾，人民的思维比较成熟，教育水平也普遍比较高，不会为了单一事件而改变想法。当然，这些是马后炮。

唯一坚持的是，健忘没有放弃对冲，尤其是道指直冲18k点之际，风险更是高企，稳稳守住自己的一大票，等待风暴的来临。毕竟，这3个月来把道指拉高了接近2千多点，太快了。

接下来，昨晚的美指凶猛下挫，会是类似雷曼兄弟事件般开启了大熊市的第一波吗？

健忘认为，有可能，因为世界经济本来就不好了，虽说脱欧的最后执行还需要2~10年的长时间，短期来看，实质影响应该是以欧盟其他国家会否出现公投为前提，在经济层面上，还是言之过早。

只是，在汇率方面，美元冲高这回事，很可能会引发问题。脱欧成立的话，加上滚雪球的猜疑，不会有很多机构买入英镑和欧元，而且反而会凑热闹卖卖英镑和欧元，在这关节上，扯购美元和日元的动作会加大，美元升值的情况会加剧。可怜的日本同样面对困境，好不容易稳了稳，这脱欧让日元大幅提升，一天里面，日经指数插水1千3百点，把安倍之前的努力抹得一干二净，也许，这会是日本经济崩溃的最后一根稻草？

再说，美国的经济刚刚恢复，还有待时间考验，这脱欧一来，健忘估计今年升息应该无望了，7月别指望美联储会有动作，搞不好，2016年不会升息了。

美元升值加剧，会否再次影响美元出口，乃至就业机会，进而引发经济二次放缓呢？

6月的数据还没办法看到这个影响，我们等候7月的数据，可作为重要的参考。

至于马币的波动，今天颜老师的说法印证了健忘一直以来的看法 - 那就是，布油价格对马币的影响从来没有消失过，每一回油价波动，马币即成正比的波动，以下是颜老的数据对照：
布油每桶USD70 = 马币兑1USD~RM3.53
布油每桶USD55 = 马币兑1USD~RM4.00

布油每桶USD48 = 马币兑1USD~RM4.08

布油每桶USD30 = 马币兑1USD~RM4.38

当然，以上只是大概，但对那些有买出口股，或者投资拥有美元贷款的公司的股友，或许会有实质帮助，因为你大概可以算出，当这个季度的马币兑美元汇率的平均价格，你所买的股票的公司业绩，究竟是会向好，还是更糟糕。

健忘的想法很简单，还是和之前一样，不要低估经济崩溃的破坏性，尽可能，把现金存起来，等候黄金时刻。这当儿，低不成高不就，如果钱太多非要赚个好利息不可的话，大概用30~40%的资金来投资就好了吧~ 

2016年不会是一个好年，如果Trump在明年胜出的话，更糟糕的事在后头等着呢~ 

来得快时，去得也快~

不知不觉，又到4月了。

拜原油价格回升所赐，道指回到18k点上，此次的熊市反弹相当带劲儿，看来，W型趋势胜出了。

老早已经说了油价会反弹，不知道有没有朋友抓到这次的契机，随反弹而上，不过，盛会总有结束的时候，如今4月17日的谈判翻台，刚好遇上科威特示威，油价反而获得扶持。

这次的反弹究竟可以持续多久呢？难道牛击败了熊吗？

眼下美股冲上云霄，18.3k的阻力似乎非破不可了，不过，要注意，这次的冲上云霄似乎忘却了一切，不是个好兆头，

• 很多公司的财报明显被标签着beat estimation，不过再看一看，其实很多公司的业绩比往年差，随手拈来有Morgan Stanley, United Continental，Qualcomm等，所谓的Estimation，是分析师的评估。
• Brent原油反弹已经超过70%，要达到USD50有一定的难度，Doha的谈判破裂，油盟与非油盟国家互相猜忌，这关头上谁减产谁便走失客户，冻产应该不可能了。
• 只用了两个月的时间，道指连冲2.6k点，这个走势是否太激烈了？而且目前只有一个月的数据显示中国经济有筑底的现象，各公司的最新业绩未能显现足够的底气来支撑指数的水平，这是否一团虚火呢？

让我们看看两个月来的中国和美国的经济情况，不好意思，健忘忙昏了头，3月没写，这次就一次过解决两个月的数据好了。

中国PMI，连续下行了17个月，萎缩了7个月，这会不会是库存用完后的补货反弹？美国的ISM如是，萎缩了4个月，三月份的数据终于反弹。

美国ISM数据：

究竟道指将进入反弹的终端，还是持续冲高，4月份的成绩是关键，那应该便是转折点了。

顺便一提，美元近来回软，很大部分来自联储局的优柔寡断，而且传闻中国意欲人民币与美元脱钩，然后勾上黄金，让美元似乎蒙上一层贬值的阴影。

不过，作为原油交易货币的美元依然为世界各国所储备，人民币与美元脱钩，实际上也没多大好处，短期内可能让自己陷入困境，这会是中国政府在救市期间会做的事吗？

当然，4月份的失业率维持在5%显示美国就业率还是稳定的，而且道指已经来到接近过去高点，联储局似乎已经没有借口不生息了。

健忘想，四月尾的联储局会议，耶冷老太太会不会给市场一个惊喜呢？

就算市场震动，现在也已经有足够的缓冲来减低升息对市场的影响呢~

市场的波动越来越有趣了，不管好消息还是坏消息，道指一路向上，完全风雨无阻。但几乎肯定，钱流量来得快时，往往去得也快，这次的冲顶会否埋伏了另一次的新低点呢?

继续观察中....

二月份了，情势更形复杂。

随着欧洲金融开始凸显疲累，全球经济放缓持续，现在是最糟糕了吗？恐怕还没有，不过，接下来可能出现两种情况：

1. “W” 型趋势 - 股市因原油价格反弹而回升，主要是道指里的能源股复原，或者部分银行股收复失地。如果是能源这个版块反弹的话，也是短期的。健忘认为，要全球经济跟着这个形态走，难度有点高，中国需要时间消化习近平上台前的呆账、鬼城，还有一系列的产能过剩，这不简单，而原油方面，要回到高点，产油国互不信任，伊朗又刚刚解脱，要达到一致的减产决定，同样需要时间。

一旦各国政府再次介入，以各种政策来把去扛扞化的过程延迟掉的话，那也许，2016年尾会出现转机。不过，李克强说过“该出手时我们会果断出手”，似乎显示目前的消化还在合理范畴之内，中国要以后更好，眼下只能忍痛。

所以，个人觉得这个形态，成型机会不高。

2. “V” 型趋势 - 这个不多说了，现在在下坠中，底部究竟在哪里？呵呵，难听一些，现在才开始哦~  会是1年半？两年？ 甚至3年？上个世纪最严重的衰退是6年，个人相信，现在资讯发达，要重复这个记录太难了，除非世界大战又或者发生一些重要事故，比如现有支撑美元的油源体系解体、或者强国如美国、德国和日本等违约，让世界金融次序大洗盘。

那眼下是什么情况呢？

让我们来看看道指的路线图：
基本上，头顶肩已经完成，下个星期尤为关键，眼下的双顶似乎快达成，假设成真，那跌破15k似乎已成定局。

 

至于经济层面，截至1月份，中国PMI依然低迷，而且略微严重。春节过后，让人们大力花钱的理由没有了，萎缩会不会更严重呢？

中国PMI

健忘认为，可能会跌破49吧~ 

美国ISM又如何呢？同样是萎缩中，变动不大，已经连续三个月了，而且还是自2009年以来，便不曾出现萎缩过。

美国ISM

美国就业机会呢？失业率是进步的，但幅度不大，这需要继续观察，如果失业率回升，那联储局刹车 - 停止在3月升息的可能性便大大提高。3月4日晚，是我们都必须要关注的重要时刻。

美国失业率

3月升息的可能性还在吗？

健忘认为还在，诚如12月份时所言，山姆叔叔没本钱应对因中国去扛扞化过程所产生的经济放缓，如果现在不抓紧机会升息，一旦情况恶化，必然陷入无息可调的苦境，况且热钱已经够多了，再印钱的效应不会比之前高。

好了，今天就到这儿吧~

健忘的策略还是，对冲道指，趁原油价格低落，买油。

还等什么？

2016年开年第一天便出现崩市，这的确不是什么好征兆。根据胡立阳老师曾经就美股做过的统计，但凡一月份收红，那80%，那一年的收市是红色的。

其实健忘在2015年12月份说过，凭着经济数据和图表，2016年的股市会很难看，其实也不仅仅是股市，而是世界经济。

今天咱们再来跟进一下，情况是否有好转？
其实没有，不仅没好转，还持续萎缩中，连美国的ISM也一样连续两个月跌破50值，同样处于萎缩状态。

Brent原油价格反应了世界经济的供需状态，以目前每桶28.94美元的水平来看，需求不见好转，供应似乎也不见收敛，没完没了。

让我们再留意一下道指的变化，是的，已经滑落10周线，而且最可怕的是，50EMA与200EMA重逢，又回到了大熊市的边缘了。

个人觉得，目前还需确认的，是道指会否跌穿15.6k点，如果下两个星期真的跌破这个关卡，那似乎可以肯定，全球大熊市不远了。

别怕，牛市有牛市的应对，熊市有熊市的打法，健忘只是个小小散户，不便多言，阁下就看着办吧~

不过，原油价格一下子从高空摔下而没出现至少回到半空的反弹，不太符合物理常识，综合各大家的说法，健忘也认为，谷底快到了。如果根据胡立阳老师的统计法，27美元差不多是谷底了，就算去到高盛所说的20美元一桶，目前的价格，也离谷底不远矣~

相信会有一轮绝地反弹，回到至少45~55美元一桶吧？

美国岩页油业者大都重伤或收工了，而那些原油出产国应该也把腰带绑得快断了，如此玉石俱焚的局面，该不会让油价断然跌破20美元一桶吧？

面对中国压低人民币的举动，升息真的能如预测般在年尾达到1%吗? 如果耶冷老太太忽然砍掉预期中的一半，那美元还有多大的升值空间呢？

坏消息出尽了，自然会否极泰来，咱们中华老祖宗当年画出太极这个图案来，不是没有道理的。

所谓"無極而太極，太極動而生陽，動極而靜，靜而生陰，靜極復動，一動一靜，戶為其根....." 便是分久必合，合久必分等理论的缩写。

那还等什么？

小刀割大树，现在就是捡原油价格便宜的时候啊！

（老土的说一句：以上乃个人研究所得，并非绝对，读者买卖自负....)

明年此刻，自有分晓

近来的指数，大家有眼看。

如果你对明年的大马股市，乃至全球的市场有所指望，我担心你会陷入更深的失望。

以美股为例，道指自去年至少3次冲不出18.3k这么一道强大的阻力，深跌以后再回到17.8k，健忘起初真有迷惑过，难道之前的下坠真的只是市场情绪吗？

看来，情况开始更清楚了。另一道关卡是17.9k，而双顶的格局好像也已成型，看来是Lower Low的开始了。

看这种图有用吗？健忘不知道，这只是一种直觉，但健忘更相信经济数据。

还有下个星期即将公布的升息政策，10年来的第一次升息，让人们又期待又怕受伤害。联储局面对的矛盾不像一年前般少，老实说，现在失业率还很低，此时不升息，接着将面对的全球衰退，美国是毫无退路可言了。但此时升息，必然给中国经济和全球汇市踩上一脚，沉得更深。

要理解美国佬的忧虑，也不难呢～

和美国市场相隔了千里的中国数据，似乎可以助我们一窥究竟。

　

从这里，你看到了什么？中国的制造业是世界龙头，也是驱使世界经济流动的重要枝干，就算是东南亚、美国乃至欧洲的工业，很多都在靠中国内需的增长取得订单，可认真一看，从８月份起，中国已经连续４个月陷入萎缩了。这是自０９年复苏以来，不曾发生的事。同时，非制造业也同样往后退。

　

需要引证一下吗？看一看美国那边的数据好了。的确如此。美国的制造业也开始萎缩了。

现在是保自己好呢？还是推大家一起下悬崖？毫无悬念的，保得了自己也是一时三刻的事儿，既然大伙儿都绑在一块儿了，最后也要一起下去的。

接着，再看能源公司的窟境。原油价格低落，会否引发新一轮的高失业率呢？答案当然是肯定的，没赚钱的东西，谁会花钱去开发？美国和石油有着密不可分的关系，原油价格受创，美国人也不好受，当然，大马人也一样，别忘记，过去最严重的石油低落期是１０年，大马的经济能力在目前是否经得起考验，还是有悬念的。

然而，很多人忽略的是，石油价格走低，是个起因还是结果？健忘认为，是结果，当然，OPEC那群背着战略目的的有钱人不降产油量会拉低油价，不过整体而言，需求衰退才是根本。也就是说，我们正处于经济衰退的开始，油价反映了，股市也反映了，很多人还像沸水中的青蛙，若无其事。

如果油价真的长期不振，有多少在马股挂牌的能源公司会面对债务问题呢？银行业，有多少之前发给这些能源公司的呆账要面对呢？制造业虽然有马币汇率的护航，但订单大量减少以后，又可以稳住业绩多久呢？棕油更不用说了，目前的油棕遍地，伴随原油价格低落，何时才能看到曙光？

打从去年开始，健忘已经逐步退出马股，无可否认的，不能一支竹竿打翻整艘船，马股里头还是有很多好料，只是健忘兴趣乏乏，因为，要吃大茶饭，现在正是拿碗，准备器具的大好时机。现在在马股，搞搞游击，玩玩便好。

大退潮时，让我们看看谁在裸泳，需要衣服。

其实健忘的整体策略已经调整了，正在执行当中，是成是败，明年此刻，自有分晓。

留得青山在，不怕没柴烧

诚如健忘去年年尾所言，小熊市应该会在今年成型，大市果然如此，但万万没让健忘想到的是，目前的局势比想象的严重，政府似乎已经没有多大的诚信可以留得住外资，一败涂地。

坦白说，健忘手中只剩下Mikromb， 今天决定将何人可清仓，个人悲观认为，业绩在这当儿，已经不再是重点了。

接下来要做的，基本上健忘也不会再去寻找新的所谓好股，而是把焦点放到蓝筹上，主要目标在银行股和能源股。

意思是？

是的，等待机会捡漏的时段开始了，是时候把目光投注在在那些即将堕落的蓝筹股上吧~？

没错，健忘正在收网，会继续卖出，就算首相星期一的托市政策出土，也不会再急着购买马股，原因很简单：

1.0　国外：
1.1．中国的ＰＭＩ
中国ＰＭＩ今年里出现第二次萎缩，这是自2008年以来第一次出现半年后劲不继的现象，健忘认为，这会是大熊市的推手，我们姑且再等等9月份的成绩单，如果直到１１月都无法回稳到50以上，表示制造业者靠近年尾佳节的制造业强季也无法提振订单，那消费者的消费能力倒退，似乎已成定局。中熊难免。

1.2 联储局升息：
联储局今晚会决定是否升息，照目前的局势来看，外资开始出大手笔买入，不升息的可能性扩大了。然而，不升息，会触发通膨与劳动市场过热现象，也让美国政府面对经济逆转时无退路的风险。如果九月不升息，大概十二月会议更不可能升息了，毕竟接近圣诞，美国人大部分都会进入休假状态，对大转变会有反效果，因此，健忘认为今晚升息的可能性还大约70%。一旦升息，马币下挫的空间依然存在，马股前途茫茫。

1.3 原油价格：
无疑的，原油价格仍然未处于稳定状态，而且下跌空间犹存，此话何解？简单，如果原油价格没有下跌空间，OPEC不会费尽心思要找俄罗斯谈论减低产量这个议题，尽管，Bonne Picken一再强调原油价会回到每桶６０－７０美元之间，但这还要看供需之间是否能够保持平衡。很明显，中国乃至世界的原油需求不复当年勇，所以原油价格一直看跌。这样的跌势一久，很多靠产油存活的国企，还有一些本土企业能否继续存在，实在让人怀疑，唇亡齿寒，发放了一大笔贷款的国内大银行将面对多少呆账？

2.0 国内：
2.1 目前的政府越来越弱势，红杉军本来要弄一场轰轰烈烈的护主宣示，结果弄巧反拙，反而让人看到许多暗流正互相倾砸。这样的局势明显并不像老马时代那么强势，那到底政治风险是否存在？健忘个人认为，外资自有盘算。

2.2 马币的贬值已经严重冲击消费领域，和ＧＳＴ俨然形成双冲击，个人预算，１１月出炉的财报，会看到更多失望的成绩。别太指望出口企业会有多大作为，因为有外汇债务的公司会面对严重冲击，而且购买进口材料的成本相对提高；另外，半导体似乎也不完全乐观，随着半导体2015 World Wide Market Billing (3-months MA)　至七月为止对比201４年萎缩6.5%，剩下的５个月能否为２０１５年带来什么展望，健忘不乐观。数据可参考以下连接：
http://www.semiconductors.org/industry_statistics/historical_billing_reports/
　
基于以上理解，健忘会暂在月内亏损清仓，并把目光转移到美股对冲基金，看空美股。

同时留意本土银行股与能源股的蓝筹变化。

看官们，务必记住，现金不仅仅是王道，也是起死回生之道。

留得青山在，不怕没柴烧。

放榜审核.2

2. Hovid 

何人可凉茶，相信很多人都相当熟悉吧？健忘自己也有买来喝。

其实健忘一直以来都有在留意这家公司，甚至在GP投资讲座开始谈及之前，便曾经买进过，可惜在去年10~12月小股灾时没抓紧。小股灾之后，健忘重新进场，便把这只股收编，直到现在。

其实，很多人都清楚知道，何人可的爆发点有以下几点：
2.1 新厂的贡献 - 由于目前的产量受到既有设施的局限，就算有订单来也没办法出货，因此，这几个季度以来，营业额最厉害也只能在RM48M徘徊。直至最新的一季，也就是到3月31日为止的季报，同样还是处于RM48M+。基于这一点，我们可以理解，也给予同情，并热切期待新厂房早点进入战斗前线。根据探子回报，新厂房的设施已经就绪了，生产线会在6月开始加入战斗，大概，我们应该可以在8月出炉的季报上看到一些成绩。

当然，我们不应该过度期待第四季的营业额会超凡入圣，毕竟只有一个月的时间，或甚至少过一个月的时间加入生产，对营业额的贡献会有所缓慢。根据各传媒的确认，新厂房的首阶段贡献会是30%，如果用15%的税前赚幅来结算，那2016Q1的成绩将会差不多如下：
 - Revenue：~RM62.4M per Quarter
 - PBT: ~ RM9.36M
 - PAT:~RM9.26<
 - EPS: ~RM0.0095~0.095c

假设4Q持平，那0.095x4 = 0.038c，
PE 10x = RM0.38
PE 15x = RM0.57
PE 18x = RM0.64
PE 20x = RM0.76

看一下，以18倍PE来评断，现在还有28%的升幅空间哦~

不要忘记，这只是新厂房的第一阶段贡献，那，第二阶段又会是多少呢？坦白说，健忘不知道，只要有订单，使用率高企，那结局肯定好过上面的数据，上升空间就更大了。

再者，新厂房的设施用电量会比旧厂好多了，这可能同样会降低成本，赚幅还是可以再上一层楼的。基于这样的前景，对一家小型股而言，吸引不？

2.2 旧药进军新市场 Tocovid Suprabio (天然抗氧化维他命E）- 据闻，Hovid的新药用来治疗微型中风，这等中风的复发率非常高，几乎三分一的病人会在第一次病发半年后复发，假设新药通过美国FDA的测验，并有机会推出美国甚至全球其他市场，那会是何人可的一项独家专利，通过这专利，营业额与盈利应该有机会加分。

只不过，由于没有数据佐证，真的不懂疗效到底有多好，这一点还需留意。美国FDA要通过一项新药，临床试验并非三两天可以解决，根据Hovid CEO的说辞，试验应该会在2015年总结，能与不能，也许不会等太久。

个人相信，TS的主要功能，还包括治疗糖尿病精神病变，这药其实在大马甚至亚洲地区已经卖了15年，相信何人可敢敢上递药检，应该也有很足够的数据来说服FDA。以下是该药的一些资料：

https://hovid.wordpress.com/2011/06/01/tocovid-suprabio-your-natural-shield/

http://tocovid.com.my/t/tocovid

TS的主要成分是棕油，也就是说，当棕油价格下行时，何人可得成本有机会进一步收缩？当然，这只是何人可几百项药品中的一项，我们无需忧虑油棕对何人可业绩的影响，除非TS占据了公司业绩的大部分。

新厂加新药，两个重要卖点都会在今年下半年，因此，目前我们没办法看到业绩对股价的影响，相信下半年的两项跟进，会激起Hovid股价更大的涟漪吧~

何人可最新的报道：
http://www.theedgemarkets.com/my/article/hovid-seeks-market-first-malaysian-drug-globally

何人可最新的业绩，除了营业额稍微低了一些，不管是税前，税后盈利或EPS都有长进，健忘觉得成绩中等，并没带来大震撼，也不令人失望。

但愿好戏在后头，个人会在0.45或以下加码。

(放榜审核.2 - 待续）

放榜审核.1

放榜了，是时候来检讨一下健忘手头上所拥有的公司。

1. Mikromb
这家创业板的公司目前已经是健忘最重兵屯驻的堡垒，期待的重点是上主板，而其业绩其实也并不令健忘失望，毕竟这是一家小型创业板的公司，健忘不介意花点时间陪她成长，就好像当年的Inari和Prestariang一样。

让我们来看看其最新的业绩。
1.1. 营业额：RM10.474M，是12个季度以来的最高，健忘相信这和马币贬值有一定的关系，，但从2013年，2014年的RM7M+来到目前的10M+，增幅处于34~48%，报告中说明是业务增长，果真如此的话，那的确是很好的业务扩张。

1.2. 赚幅: 税前RM2.7M，税后RM2.1M,，EPS是RM0.75，税前和税后盈利都比前季度好，只是EPS受去年红股影响，相比去年低了一些，实际上，如果用同样的股数来比较，这一季的EPS比去年高出接近一倍。

1.3.  目前3季的EPS已经达到RM0.0227，假设最后一季的成绩可以取得至少RM0.007的成绩，那么2015年的总成绩会是0.0297。以目前的股价RM0.42来看，大约是PE14倍。
15x PE = RM0.045
18x PE = RM0.535
20x PE = RM0.590
这和上次健忘的分析差了RM0.0007，是的，第三季的业绩无法对比第一季的成绩，但却可把第二季的成绩比下去。我们期待第四季的成绩好了。

1.4. 现金流提高RM1M，股息照派，股息率大约是2.8%（基于RM0.42的目前股价），其他的借贷照旧 < RM500k，只是Receivables有些偏高，要稍微留意一下。

1.5. 最后一项是上主板的条件成熟了，RM6M的税后盈利RM6.3M完美达标，Mikromb随时可以转战主板了。那作为小小的投资人，让我们静待其变好了。

基于以上种种，健忘会守住Mikromb，真正的高峰还未来到。

（放榜审核.1 - 待续）

一些迷思讨论

前几天在论坛上看到一些讨论，挺有意思的，好吧~ 今天来谈谈身处股海的一些迷思，欢迎大家过来讨论讨论：

迷思1：长期投资，意味着不卖股，守着养老？
基本上，长期投资这个策略，并不意味着你买了一家公司的股票以后，就要与之共存亡，又或者一定要存个好几年，才能够赚钱。

做长期投资的有两种人，第一种是年长者，接近退休或已退休者，能够承受市场风险的能力不高；另一种则是年轻人，属于价值投资派，看的是领域未来前景以及公司的成长。

前者的确有养老的意图，靠蓝筹的高股息，低风险股价过日子，反正比起定期存款，股息会强很多；后者多数在低价进场，有时候买的是成长股，而且看好长期价值会攀升，但需要一段长时间来发酵，所以，在这段时间里，他们顶住了大市指数起伏的折磨，坚持不卖，并在每一次调整时加码，以提升赚幅。

实际上，很多股友的确想执行这种想法，然而，要注意的是，一家企业并非恒久不变，就算大如雷曼兄弟，也会有垮台的一天，关键在以下两点：

1. 一旦大环境变坏，该公司的行业前景已经看淡，营业额下滑显著，预算该股前景无法再增值，那卖掉绝对是上策。

2. 公司业绩已经开始下滑，甚至出现亏损，成本控制出现偏差，现金流不断流失，那么，就应该放下了。

所以，没错，长期投资可以养老，可条件是该企业与其领域稳步向前，投资者一定要定期，最好是每个季度检查其业绩，并经常留意其消息，任何风吹草动都必须纳入审查表，一旦不如预期，卖出是必要的。

迷思2：大市下跌时，清仓＝止损吗？
大市下跌有好几种情况，比如大调整，小熊当道，甚至是大熊期。如果你留意过老熊离开后，，小牛刚刚进来的那段期间，就会发现，股市一片欢腾声中，突然出现大幅调整的现象，而且下挫的速度很快，新手通常会有心跳的感觉，忙着斩仓，甚至清仓。

不过，才过了半天，又或者一两天后，这些下挫的都回来了，而且比之前的高峰还要高，很多股友咬牙切齿，有受骗的感觉？其实，这正是调整的其中一种，而且在小牛刚入市，散户都还对老熊印象深刻，平时也不了解大环境的进展，震一震仓，就什么都吐出来了，而且还是亏着卖，一颈血那种。

所以，从熊到牛的阶段，应当减少清仓的频率，不过，从牛到熊的阶段，清仓未必是个坏的决定。

所以，在不同阶段的大环境里，对大市下跌会有不同的应对方式，就好像股神的老师 - Benjamin Graham的做法，在股市不同阶段会调整自己的股票与现金的对比，股市越高时，手握的股票就越少，反之亦然。

然而，健忘觉得，大市下跌时，清仓并没有所谓对与错，每个人都有自己的想法和财力，如果清仓得以获得资金回调的机会，然后重新布置，就算在亏损下卖出，只要已经拥有更好的选择，也不是一件坏事，至少心情会舒适很多，不是吗？

再说，清仓也会是赚着卖哦～　

迷思3：听从股票经纪的话，是对的吗？
要记住一件事，股票经纪，不一定是股票分析员，帮你买卖股票的，不一定懂上市公司的状况。这都要看股票经纪的个人知识与经验，是否达到资深投资人的水平。

再说，有些经纪有很多客户，每个客户都有好几支自己的心头好，尤其是三姑六婆的，都会像问神一样问经纪，这支股能不能买之类的问题。

说实话，健忘刚进入股市时，也干过这回事。那年头，供投资者自己操作的系统并不普遍，小户是沾不上边的，股票买卖还是很传统那种，要打电话让经纪下单，然后要送支票或现金之类的到证券行完成交易。

由于自己看不到买卖盘，股市与股票资讯又不怎么发达，股票经纪便成了很重要的咨询媒介，那时候的确得依赖经纪，尤其是那些所谓的小道消息。

只不过，这年头，股票经纪着行业大概也处在夕阳边际了吧？很多年轻的投资者都是自己操作买卖，身兼投资者与自己的经纪，如果还和股票经纪有多少来往，收到的贴士，也应该已经培养起自己的想法和投资习惯，能够自行判断了。

有认真过吗？

在马来西亚，讲到大马股市，很多人都认为是个大染缸，尤其认为是国家赋予认证的大型赌场，美其名为投资，实际上是赌钱。

记得5年前和前老板谈起了我在钻马股的时候，他的第一个反应是，哦～ 马股，很难赚钱的，基本上是操控的多。

之后健忘也和另一位学长谈起股市，他干传销干得很自我感觉良好，实际上职位也挺高的了，第一个反应是，投资股票，大鱼吃小鱼啊～都是那些公司老板们的圈套，你赚不到的，会被吃掉吧～！

再后来遇到个不喜欢提起股市的戒股者，咋谈之下，才知道他曾经在次板栽了个大筋斗，差点倾家荡产，所以股票变成了他的禁忌，永世不谈。

再来一例，前几个星期和几十年的老朋友网聊，知道她近来工作上过得不算很开心，于是抱着帮上一把的心态问了几句。像我们这个年纪，卡在职场上的不外是财务压力，所以便问问投资这开源的方法可否帮上忙，结果碰了一鼻子灰。

投资股市，在很多人的眼中，就是赌。

记得有位同事也和我谈起过投资事项，一谈到股票投资，第一句话杀出来的，便是：“股票？我不行，我的赌运很差的”

我当时愣住了，看来马股近年来的进步，似乎没怎么给公众起到任何教育作用，在这么一个需要开源但很难节流的年代里，大马人还是如此抗拒股市。

不否认的是，在区分投机与投资的分别方面，是很不容易的。

当然，健忘也不会建议你在这么一个大染缸里，用恒定的方式去做所谓的投资，毕竟投资除了运用很多数学以外，也是一门艺术，需要左脑，同样需要右脑，需要很不错的情绪掌控，更需要独立思考的能力。

人云亦云的，大多都很难成为股市里赚钱的那10%人。

可这几年来，基于很多前辈的努力和年轻一辈的进取，一些年轻的朋友开始明白投资股票是怎么一回事，也懂得从价值投资着手，用经商的角度去投资。这除了归功于网际网络的强大促进了交流和学习，也感激前辈们在网上的自愿分享。这很不容易，健忘也受惠于这些平台，非常感恩。

只是，不时还是会看到有人在论坛里问：“这个股能不能买？”，“要买什么股？”之类的问题，其实，当你决定这样问以后，心里就不打算自己去发掘了，靠着别人给你的贴士，真的适合你吗？结果你亏了，不就多了另一个把股市看作赌场的人了？

记得几年前，有个卖股市软件的人来找健忘，拼命地推销他的软件，说功能很强之类的形容词，希望健忘成为会员。当时健忘问他准确度有多高，答案是60%，问题是必须完全依照软件的指示做买卖，才能赚钱。

健忘告诉他，其实我不需要这软件，我只需要技术与知识传承，因为基本上没有这些所谓的软件，就算不看图表，健忘几年来的回酬，每年都超过10%。

然而，如果我现在用了这个软件，只按照软件既定给我的模式去操作，就和饭来张口没啥分别，也不会再去思考并掌握属于自己的投资方式。

一旦软件没了，那健忘怎办? 没了鱼，自己又不会钓鱼，岂不是更糟糕？

健忘想说的是，股票投资是个很适合锻炼思考的赚钱方式，但实际上的确能赚吗？我告诉你，在我身边，有认真做功课的朋友，都赚了。

关键在有没有认真去看待而已。

你，有认真过吗？

感想，6年了。

不知不觉，在这里也写了一段长时间了，回首一下，认真投资的日子也差不多6年有余了。

为什么说“认真投资”呢？很简单咯~ 就是有过一段不认真的投资经验，所以才懂得区分认真与不认真。

一开始当然是不认真的，所以撞了墙，年轻时撞墙不是坏事，至少头破血流以后认清了弱点，趁体力与耐力依然旺盛时东山再起。

当年，不认真的原因是不懂，也没花时间自我增值，所以得付学费，虽然健忘已经忘了曾经让自己痛苦的是什么股了，但还记得那年亏了少得可怜的积蓄中的差不多60%，伤势严重。

尽管如此，健忘重来没想过放弃股市。

原因是，我眼中的股票投资，是一个低成本和低应酬，却拥有无限回酬的生意。

记得2002那年，健忘带着一大堆理想到本地一家工厂上毕业后的第一个班，尽管大学毕业，算一算薪水其实并不多，才RM2000，而且每晚加班到8~9pm，没有加班费，扣掉EPF和每天自己和家里的开销以后，就剩下那么一丁点儿，供了车就买不了屋子，单靠那份薄薪，要存很久才能看到未来。

新鲜人嘛~傻傻的，总是希望薪水逐年提升，却没想到加入了一家差不多八级地震的上市公司, 才没几个月，公司突然宣布要扣员工10%薪水，以度过财政难关；经理级的更掺，扣15%，还得面对随时被解雇的风险。

不知道算不算祸兮福所倚，因为这么不好的一年，反倒让健忘看懂了单靠正职薪水，而没有强稳财务背景的中年人，就算是经理级，还是副总级的人物，也摆脱不了生活压力。

那时候的一些中年经理们，体力和适应能力都不再年轻，换工不容易，家里的负担又不轻，苦不堪言。

更何况那些普通职员？

当时的健忘就觉得，自己是不是会有那样的一天？答案是，如果健忘这样浑浑噩噩下去，肯定“是”。

那要摆脱这股压力，最终极的目标是什么？想想，是财务自由。

就算你是个高级经理或Director的级别，个人财务处理不好，一旦落难，日子也不好过。

那要怎样才能达到财务自由呢？

以我们每个月的薪水去计算，加入通膨和去除了生活所有开销，包括拥有一间屋子，和负责孩子的生活费，5年后会的积蓄会是多少? 就算10年里有几次20~40%的加薪，再配合省吃省用的生活方式，什么时候才能够财务自由呢?

我算过自己的，答案是，遥遥无期。

既然知道了，也算出来了，就不可能等死。

那个年头的槟城房地产不像2009以后的房价高速冲天，其实就算有，高入云霄的房价也不是要买就能买，储蓄太少了，时间长，不是选项。

做生意？没本钱，没魄力，没知识，那个年头，这也不是选项。

投资原产物？那时候连原产物是什么都还没搞懂，所以根本无法变成选项。

那，剩下一种可以更有效地帮助我们这些新鲜人达到财务自由的，就只有股票投资。

接着，二话不说，健忘一头栽了进去。

当然，没装备好自己，不做功课，肯定做炮灰。

后来钱烧了，没余钱，被逼停顿了4年，埋首把人生大事给办好，存了一笔小钱，才重新入市，那是2009年3月的事。

健忘存的是不放弃的心，这条明明是路，为什么我会撞墙？左看右看，很大可能是自己摸黑过河，没搞清楚状况。

于是在忙碌的正职里抽出一些时间，学习基本面、技术面，一点一滴自修。

这六年来跌跌撞撞，学到了很多，最基本的是把自己的财务基础给整理出来了，投资路上因而没那么昏暗，知道自己什么能做，什么不能做，也看清了接下来该往哪个方向前进。

这一点很重要，如果没拟定好大方向，小细节没办法拿捏。

因此，奉劝各位想在股市捞一把的新手，在你打算买入一只股之前，你除了研究该股项的本质之外，有没有很认真地理解过自己的财务状况与架构，并明白自己的风险承受度？

所谓知己知彼，百战不殆，千万别把后院置之脑后，那可是避难所哦~

祝大家新年快乐，羊年得意

之前提到，买OCK和OKA，纯粹是随风而舞，这两天留意到这两家公司的大股东都在出货，OKA大股东在1月21日至23日卖出了接近500千股，而军人基金亦在12月份以后第二次套利OCK，从净卖手中的票， 于是趁着超过10%以上的赚幅还在，清仓走人。

OCK在0.88的价位上清仓，而OKA则分批于0.90和0.905放手。

此外，也顺便在1.74了结了Scicom，在新年效应未结束之前拿个小红包，好过年。

这样一来，手上剩下Cscenic和Complete了。

Complete Logistic（海豚）是物流公司，健忘的平均买入价是0.79，目前还未越过0.9，基于原油价格下滑的影响，市场猜测该公司的成本将会有所下降，盈利高收，彺高处上探的潜能还在，个人觉得，还没到收手的时侯。

从Forward PE来看，若以今年两个季度的成绩来预测，以及原油价格下滑的加持，Complete大概可以取得全年EPS0.098的成绩，就算登上RM0.90，PE只有9.18x，依然还是处于被低估的状况。

况且，从去年年尾直至1月份，大股东都一直有买进的动作，如果价格再往下行，健忘或许会加码，转成长期持有，毕竟有股息，而且相信油价也会低迷一阵子。

至于Cscenic，还是收着，等待过了RM1.30，再作决定。也许心情到了，会放掉。 

最后，要提一提BPPLAS，这是健忘刚刚建起来的仓，平均买入价是RM0.898，据闻EPF看中Plastic制造领域，或许会进行一些投资，当然，这是个未知数，健忘看中的是因油价下滑所导致的树胶价格下挫，会对BPPLAS所带来的正面影响。

虽然还在研究中，但健忘已经开始建仓，如果价格下挫，不排除接下来加持。

新年快到了，接下来的日子，正职挺忙的，或许没什么时间写，在此先预祝大家新年快乐，羊年得意~兴啊！旺啊！发啊！



P/S：13113，可以email我吗? 想交流一下。

2015年的展望

每年的这个时候，大概都要总结一下今年的成绩和经验，也为新的一年预备投资规划。

去年算是大起大落，投资的赚幅从67%下降到~28%，归咎于健忘在十月份的小股灾当中表现得不够沉稳，在盈利急泻的情况下其实犯了几次错误操作，这一笔当然要记下来，用作后事之师。

尽管如此，去年的成绩也算很不错了，健忘并不特别难过，有了经验，知道怎样驾驭，以后还是大把机会，最重要是吸取了教训，成长了。

其实，2015年，健忘的想法是负面的，先不谈全世界6年的牛市在市场规律里是否能够持久，至少，我们看到了大马经济目前所面对的问题，并非在短时间内得以解决，这会对股市有多大的影响呢？

关键还在全球经济。

原油价崩溃式下挫，有很多说法，什么营谋论、对抗论、制裁论都有， 但健忘觉得有个重点是需要注意的，那便是“需求”减少了。需求减少，反映了全球经济放缓的实际状况，这一点，大家不得不防。

如果全球经济依然企稳，美国的国债问题没演变成爆破点，而中国的政经改革也得以顺利完成，没有任何软肋引发骨牌效应，那大马股市应该还有复原的机会，不过，这一次的原油价下挫，会导致大马经济结构大洗牌，股市作为国内经济的领头羊，更会首先出现许多危机。

以及，良机。

作为开年的计划，健忘今年不以长线投资作为重点部署，股市大洗牌会让我们看到国库空虚以后，哪些空壳会崩塌，哪些好马会脱颖而出，这是个很好的观察期，所以，长线投资，应该是观察所得以后才做的事。

因此，长线的，只留下CSCENIC，一来股息不错，这五年来总共派发了47C的股息；二来主要市场在北美洲，假设QE退场至逐步升息期间热钱回流美国，消费应该会加倍，CSCENIC管理层也把15~20%的成长作为前进目标，这样有目标、有回酬的企业，不留长线实在说不过去。

目前，CSCENIC的三个季度EPS是RM0.0627，假设最后一季同样RM0.017，那么以RM1.20的股价作为基准，2014年的全年PE是15倍。假设明年的成绩超出今年至少15%，那么以RM1.20为基准的PE最低会是13倍，若加上漂亮的股息，健忘相信CSCENIC会在2015年出现亮眼表现。

至于中短线的，目前手里有的是OKA，OCK和Scicom。

Scicom不必多说了，坊间加入战围的朋友很多，老板又一直在买，在农历新年前，应该有一番作为。健忘的平均价为RM1.522

至于OKA和OCK，纯粹是随风而飘，OKA拥有稳定的派息，而且目前获得许多大道发展计划，2015年是不忧米了。健忘的平均买入价是RM0.760。

至于OCK，在本土电讯业中扮演幕后建设的重要角色，就算经济再坏。电讯与数码肯定不会衰退，现在的人，吃面包可以，但没有智能手机，会死。健忘的平均买入价是RM0.761。

这些都是2015年的新展望，我们且看且走。

但个人相信，小熊市会在2015年成型。

不就是超级大减价了么？

份这两天的股市，尤其是二三线股，就一句形容词 - 惨不忍睹，

一开始突然抛售，引起了大批散户的恐慌，像蝴蝶效应一样染红了整个市场，当然，健忘相信外资是始作俑者。

不过，就今天的观察来看，外资的卖盘大概缓和了，本地机构或许还在撑市， 散户却明显依然在吃惊风散，小批小批卖。

会不会，明天就是整个大调整的最后一天？这次的大调整，是在星期五的2015预算案出炉前，大型投资机构所作的投资结构调整？如果这是事实，那今天卖出的散户，或许会后悔了。

这道题，眼下没有答案，明天自有分晓。

健忘手中的Unisem和Inari都遭受重创，很是心痛，不过，这样的大调整，究竟是不是熊市的前兆？

大家为什么恐慌？

是因为IMF的下调全球经济预测吗？或者美国QE的全盘退场？还是中国的经济硬着陆？众说纷纭。

今天，我们谈谈半导体制造业好了，那也是世界经济走势的一环，尤其是个人消费方面。

针对制造业，尤其是半导体电子产品，我们先来看一下8月份亚洲的出口数据：
1.全球销售量USD2.84B，比去年同期增长9.5%,，也比7月高出1.2%。
2. 亚洲的销售按年和按月分别成长12.3%和1.7%
3. 全球半导体设备订单USD1.34B，比去年同期增长了26.5%
4. 出货量USD1.3B，也比去年增加了19.5%
又看到什么利空消息吗？

接着，我们看看世界其中一个相当重要的半导体整合线大工厂 - 中国的PMI表现：

月份	制造业		非制造业
	指数	同比增长	指数	同比增长
2014年09月份	51.1	--	54	-0.40%
2014年08月份	51.1	-0.60%	54.4	0.20%
2014年07月份	51.7	0.70%	54.2	-0.80%
2014年06月份	51	0.20%	55	-0.50%
2014年05月份	50.8	0.40%	55.5	0.70%
2014年04月份	50.4	0.10%	54.8	0.30%
2014年03月份	50.3	0.10%	54.5	-0.50%
2014年02月份	50.2	-0.30%	55	1.60%
2014年01月份	50.5	-0.50%	53.4	-1.20%
2013年12月份	51	-0.40%	54.6	-1.40%
2013年11月份	51.4	--	56	-0.30%
2013年10月份	51.4	0.30%	56.3	0.90%
2013年09月份	51.1	0.10%	55.4	1.50%
2013年08月份	51	0.70%	53.9	-0.20%
2013年07月份	50.3	0.20%	54.1	0.20%
2013年06月份	50.1	-0.70%	53.9	-0.40%
2013年05月份	50.8	0.20%	54.3	-0.20%
2013年04月份	50.6	-0.30%	54.5	-1.10%
2013年03月份	50.9	0.80%	55.6	1.10%
2013年02月份	50.1	-0.30%	54.5	-1.70%

看起来，中国的制造业虽谈不上飞天，但也比去年好哦~

我们再来看看大马IPI的数据，7月份显然是低落的，但读完以上的数据，8月份，相比7月份，半导体自造业的业绩，会不会自谷底反弹呢？

	Electrical & Electronic Product
Feb	16.4
March	16.9
Apr	14.2
May	9.8
June	13.7
July	8.2

相信10号或者下个星期，自有分晓。

健忘想总结的是，世界的经济走势，没想像中的坏，也没有熊市的引爆点，就算QE退场，也已经是两年前就已经知道的事，况且年尾佳节将至，大手笔买电子产品的人会剧增，现在正是半导体制造业最忙碌的时候。

如果8月已经很不错，9月份应该也不会差，那大马几家世界级外包半导体制造业的上市公司，会糟糕吗？个人觉得不会。

如果不会，这几天的跌势，不就是超级大减价了么？

多算胜，少算不胜，而况乎无算乎？

某天，兄长问健忘，如果某家公司刚刚宣布X%股息，距离除息日还有一些时间，现在是不是可以买入呢？

我想，这是一个很多新手都会面对的问题吧？

今天我们就稍微谈谈这个。

一些前辈老在说，要买股票，就要买股息率高的，因为股息可以让股票变值钱，而且钱生钱。

然而，一些人会对这说法嗤之以鼻，他们的想法是，股息派了之后，股价会调整，实质上并没有多赚，反而，在除息调整以后，股价还可能进一步走低。

就这个论调，从技术面来看，其实并没有错，可是，这就好像瞎子摸象一样，不过是摸到大象脚的人，对大象整体的想象而已。

靠股息钱生钱，是中长期的投资法，主要，还须要掌握适当的买入价。

打个比喻，如果A公司的股息政策是盈利的40%，那价值投资者便会去理解该公司的业务和未来盈利，是不是有能力应付该公司设定的股息政策，如果答案是“是”或“很大可能是”，那投资者便会预估未来，甚至一整年的股息率，然后在股息还没开始派发前买入A公司的股票。

买入的时间点，是在股息消息出炉前，或者，在业绩报告宣布前；而买入价，当然是股价还未受到追捧之前。

在这种情况之下，价值投资者会大概演算，然后逐步低价买入，一旦业绩被证实，派息也如预测般，那股价就会逐步走高，就算除息以后，价值投资者所拥有的平均价还是远远低过市价，不会受到除息影响。

接着，一旦业绩备受看好，A公司的股价继续受到投资机构或散户的支撑，在除息后继续上扬的话，那价值投资者便达到了股息变利息的目的。

整个过程的步骤是，先理解A公司过去的派息作风，然后再分析A公司的未来动向，假设该公司一向来慷慨派息，加上前景亮眼，若股价暂时无人问津，便是进军的大好时机。

绝对不能简单地认为可以从派息消息里找到甜头，要不钱不就像从天而降么？哪有那么容易？

我们需要掌握的是，胆大预测，心细分析，接着是耐心等待。

所以，在股市里赚钱，就好像在做生意，时间是一个很重要的因素，就算股神，也需要时间来帮他实现盈利。

兵法有云： 夫未战而庙算胜者，得算多也；未战而庙算不胜者，算少也。多算胜，少算不胜，而况乎无算乎？

若不喜欢算，那就别往股市里钻了。

最后，必须搞清楚的是，投资者所预算的股息率，一定要比银行的定存3%来得高，也要比一般的通膨4%来得高 ，那才不至于浪费时间，否则，放定存似乎还更省时省力。

塞翁得马，焉知非祸

近来引导老兄弟D君进军股市，他是新手，对股海并没有很具体的认知，只知道低买高卖的道理。

某天，他给健忘捎来了些内幕消息，大意是，叫健忘买S公司的股票。

那时候， S公司的股价还没超过RM1，而我对类似的内幕并不雀跃，往往，内幕传到我们老百姓耳里，差不多可以算是烟幕了，跟着走会变成大闸蟹。

我建议D君在建仓之前，务必去理解一下该股的财务背景，看看会不会是仙股热炒，D君的回复是，该公司有新的开发案， 这支股的股价即将一飞冲天。

健忘当时候选择静观其变，随后一个星期，股价果然冲天，上升幅度高达20%，之后稍微调整，我建议Ｄ君小心陷阱，不要追高，别为了眼前的盈利而冲昏了头。

Ｄ君接受了健忘的建议，谁知道再过两天，股价冲破RM1.40，几乎全面达到５０％的上升幅度。

这时候，Ｄ君的友人建议他卖掉手上的股票，即刻撤退，这之后，股价从高空下挫，回到了RM1.15的水平，在1.30至1.40间入场的人住进了套房。

回归平静之后，Ｄ君问健忘为何不出手，也不建议他加仓。

我告诉他，其实我的想法很简单，Ｄ君是个新手，我不希望鼓励他去靠路边社投机，因为人一旦靠这种方式赚到了第一次的高盈利，欣喜若狂，会自我膨胀，很快就会把价值投资的概念摆放一边，不断追风逐高。

追着追着，可能就习惯了这样的投机方式，踩空的几率会逐渐拉高，严重者损失惨重。

当然，看着Ｓ公司股价飞天时，健忘也有心痛的感觉，错失了赚快钱的契机，谁不痛？这是人之常情，然而，在情绪当中思考，不追高，是一个投资者必须掌握的能力之一。

坦白说，偶尔，健忘是会投机一下，甚至Ｔ＋３，那的确是赌的性质多一些，不过，投机时必须拥有以下几个条件：
１．沉浸股海那么多年，在控制情绪方面已经驾轻就熟，该断即断。
２．已经准备好成本分配计划，这些小赌的成本分配额大概只占健忘整体成本甚至盈利不到１０％，伤害不大。
３．投机只选一些有研究过的公司股票，而且挺肯定公司短期内不会面对太大的风险。
４．不追高过自己预设的水平。

假设你已经给自己度身定造了财务分配计划，而在投资与投机之间的资金比例同样分配妥当，那你大概已经准备好全身而退的风险管理，要怎样去享受投资与投机，见仁见智，也是很个人的事儿。

至于新人，健忘还是那个想法，别投机，别忙着进出股市去赚那丁点儿的价差，直到你已经熟悉了复利的强大，和自己可承受风险的能力。

中国人喜欢说，不管黑猫还是白猫，能抓老鼠的就是好猫，可不一定是对的，记住，当你一开始尝到了投机的甜头，你或许很难回到价值投资的轨道上。

塞翁得马，焉知非祸，不无道理。

调整中的深思

这阵子的调整来势汹汹，中小型股的回调幅度相当大，健忘环顾四周，发现有两件事值得注意：

１．中国ＰＭＩ的放缓－如果根据ＨＳＣＢＣ的调查，中国的ＰＭＩ目前正陷入萎缩当中，而官方的数据则是在微幅扩张当中，就算微幅扩张，都比２０１４年之前的三年要缓慢得多。　无可否认的，中国的经济状况会影响亚洲乃至全球，回望２００８～２００９年的起伏，ＰＭＩ算首当其冲，不能不谨慎待之。算一忧。

２．美国的季度ＧＤＰ放缓　－如果根据之前的ＱＥ退场基础来看，美国的回稳应该是比较有力的，但０．１的增长稍微调整以后，搞不好就成了负成长，基本上这或许会拉长ＱＥ退场计划。一喜。

美国的ＧＤＰ受阻，短期是喜，长期仍然是个痛，这两件事，都让人担忧。

无论如何，健忘认为，情况还没坏到大调整的地步。

然而，情况一旦恶化，大局就会受影响。

这几天，随着中小型股回稳，健忘重新买了ｍｍｏｄｅ，以及给Ｈｏｍｅｒｉｔｚ加了些码。

个人还是喜欢佳丽的稳打稳扎，没有华丽的新闻，但业绩相当亮眼。

至于ｍｍｏｄｅ，期待已久的转战主板终于登场了， 重审ｍｍｏｄｅ的业绩，其实５年来的ＲＯＥ大约在１８％，实在不错，只是上个季度的成绩出现大逆转，单从一个季度的折损来评断公司的业绩，未免有些武断。

其实健忘对其转战主板的宏愿有些质疑，究竟以该公司多年来的总营收和赚幅能否达标，还有待观察，不过，即将公布的季度报告应该有看头，要不，该公司哪来的勇气宣布上攻主板呢？

５月份，一个风雨飘渺的月份，也是一个为下半年定位的月份。

调整究竟是为了给下半年铺路呢？还是母熊出山，谁也说不准，但就公司的成绩单而言，这个月份，也是个分水岭。

接下来如果情况依旧，健忘会稳守不卖，只买。

　

2014 - 上半年的检视

好久没回来，几乎都荒废了。

然而，投资生活依然是忙碌的，只是健忘没写而已。

这阵子的半导体制造业起了很大的变化，以前的名牌们眼下都得面对产能过剩，产品过时的问题；相反地，新生代如LED、智能手机和智能电板的都飞黄腾达起来，尤其是生产支持云端数据硬体的公司，在健忘眼中，不仅仅是现在，也将会是未来5年的新生代核心。

半导体制造业的名牌们不堪业务压力的折磨，开始都在削减过剩员工和产能，外头风大雨大，健忘身处这个环境，丝毫不敢怠慢，所以就没什么空写咯~

好吧~废话一大堆， 回到正题。

续去年个人成绩大婕以后，今年健忘持续看好马股，目前的长期重点如下 （买入价），

1. Presbhd,(1.50 ) -  此股即将在5月送出1：1红股，而且每个季度派息稳定，对健忘来说，真正是可遇不可求的明星股，虽然政治意味浓厚，但只要没有闪电全国大选，不会轻易放手。

2. Inari （0.815）- 此公司正值当红之年，以投行目前3.33的目标价来看，暂时也不会放手。

3. MKH (3.46） - 随着投行的大力鼓催，目前MKH已经来到了很不错的水平，也不枉健忘从2.90开始一路收拾，本来以为快没戏唱了，居然还来个5：1红股，同样可遇不可求，于是决定长期守住。

4. Homeritz (0.415) - 佳丽不用多说了，股息和股价都稳定上升，管理层相对踏实，而且大马家私业正值冬后初春，适合放长线。

以下是中期目标（买入价）：
1. L&G(0.486) - 这家小型股走得比较慢一些，和当初的佳丽有点相似，不同的是股息率相对薄弱，交易量也高到令人不舒服。 事实上产业领域在2014上半年并不好，但健忘依然对其目前的未入账的盈利有所期待。下半年的走势有待观察。

2. Scicom (0.79) - 这家小而美的资讯工艺股相当亮眼，现金流充沛，零负债，而且业务正旺，加上股息稳定，适合一步一脚印的向前进。 其业务分布国内外，在印尼、印度等新兴市场同样有发挥的空间，值得期待。

短期目标（买入价）：
1. Unisem (1.045)：这支股属于周期股，短线投机的成份很高，其实在健忘写着这篇文章时，股价已经在一天里头飘升了0.19，于1.25收市，健忘也卖了40%的票了。留下的部分，慢慢来，不急，在下季财报颁布之前，还可以多转几趟手。

好了，就这样，写完这篇，到五月财报月时才回来检查吧~

2014的下半年，较令人忧心。

十一月，调整的季节啊~！

十一月份的财报盛月过去了，北风却来了，很多人病了。

是调整的季节啊~！

看了最新的财报以后，健忘对本身持有的股项，都调整了一番。

首先把Protasco和Pantech卖出，因为相比之下，看到了更好的选择。

接着，买进Unisem，和为Magni和Mflour建仓。

Magni是队友Alex 君的推荐，于是去看了账目，不看也罢，一看之下非常喜欢，于是开始建仓。

之后在Investtalk上读到火树银花君的分析，更觉得合情合理，健忘想，在接下来的日子会加码，希望配合QE 退场的这两个星期，有机会让我进货。

至于Mflour，是看上她目前的股息，还有其业务上的亮点，关于这家公司，有机会再详谈。

目前健忘还在收集这两家公司的数据。

Unisem？纯粹是投机，反正现在大概到了没人卖的地步，是时候偷鸡。不过，健忘除了偷鸡，其实还是有看到一些米的，比如说，Unisem印尼分公司的削减员工策略和关闭欧洲子公司的决定，似乎在为Unisem的未来盈利贡献，这些瘦身计划一旦完成，随着全球制造业的复苏，是一件刚刚好的妙事。

中国、美国的PMI都看到延续的起色，个人相信这不仅仅是库存补给那么简单，明年，或许是个大好年，那在6月之前，大概人人都会点股成金，眉飞色舞吧？六月以后，就得看着办了。

剩下的有Inari母子，Presbhd，mmode和Homeritz。

Homeritz收了一段时间，没算上股息的赚幅已经来到68%，上几个星期看到一些起伏，加了些码，以欧洲经济稍微复苏的状况来看，实在没理由中途放弃。2.75分的股息公布了，但直到现在还没确定派息日期，健忘想，应该还有发威的空间。（2.75cents 真的没公布吧？如果有错请纠正我，反正查了，就好像还没收到.....谢谢Freeman Hawl的更正。)

mmode的前景之前谈过了，说好半年以后再判她生死，现在就不多说了。拿了股息，加了些码，热切期待中。

关于Inari母与子，健忘就不多说了，反正论坛有一大堆人在评论。

Presbhd，大选过后我就不曾放弃过，股息漂亮得不得了，大概一年里有8%的股息率，那么好的国内教育股，同样没有放弃的理由。

2013年快结束了，就握着这些股过年吧~， 今年年尾算是中牛的开始，明年六月以后，当先进国的市场一个个恢复元气时，新兴市场会不会出现大幅度回调呢？

呵呵~ 说起来也挺纳闷的，搞了那么多年，原来我们还算新兴市场.....啊？

用人勿疑，疑人勿用

早阵子买了350lots的Instacom,，买入价是0.30，买了以后股价冲上0.33，健忘没卖，之后就出现了戏剧化的滑铁卢。

其实我没做详细的数据收集，既然是死过翻身的公司，之前的数据也就没什么好参考的，只是翻阅过董事和管理层的资料，发觉管理层换了人，和队友商量了一下，大家认为新管理层应该会有不同的作风。

看好这家公司浴火重生，或许会是Nokia翻版，而且前两季的成绩如此亮眼，股价还处于低水位，应该有所作为，于是买了。

没周详考虑到Auditor辞职的事，是为一大败笔。

后来的大股东卖股，卖凭单的事件越来越激烈了，很多人将两件事串联在一起，说真的，实在无可厚非，那个时间刚好是财报月，更添加几分神秘感。

最后一根稻草，莫过于RHB的评估报告，尤其说明大股东丢股而无法给于合理解释那一段，很吓人。

之后，论坛里很多人批评RHB的评估很不合理，一部分的人出来救火了，说这些只是小事，是凑巧，大股东或管理层也是人，为何不能卖凭单和股票，这家公司的未来很好等等。

我那时候在亏损当中，衡量了一下，毫无悬念的把手上所有的票卖掉。

理由很简单：
1. 当很多事情在几乎同一段时间里发生时（一段= 一个季度里面），那不叫凑巧，那叫跷蹊。
2. 如果这家公司的未来很亮丽，不管是大股东，还是管理层，都不会急着放掉手中的好股。想想，明知道会是生金蛋的鹅，你舍得杀吗？很明显，其中一位仁兄卖了手中大约50%的票。
3. 如果事态不严重，作为一名评估员，你敢随便突然发放评估报告吗？而且是大幅度调整目标价。
4. RHB在报告中质疑某些新业务的有效性，为何管理层没对RHB的假设做出任何澄清呢？
5. 假如以上都是对的，那这支股票的信用摇摇欲坠。
6. 假如以上都是错的，而是一种声东击西的手段的话，那我对这班管理层的信用有所保留。

无论如何，是真是假，太多疑云了，人家说，用人勿疑，疑人勿用，投资也一样。

就算亏损，我也情愿壮士断臂，就算以后这支股票回勇，我也不会再去碰了，除非以上的问题获得符合逻辑的解答。

这无关业绩会否变好，也无关领域的前景亮丽与否，若一家公司的信用破产了，就不可能看到未来。

以上所述，皆为个人想法。