joye 2011

排名	股票	2012年 本钱
1	Harta	5.84
2	Uchitech	1.09
3	Tongheer	1.96
4	Allianz-pa	4.7
5	Pie	3.9
6	DLady	23.4
7	Cimb	7.44
8	Pbb	17.16
9	Ekson	1.01
10	Prtasco	0.89
11	Wthorse	1.67
12	tienwah	1.79
13	Kmlong	2.34
14	hspants	2.76

回首2011年，大马股市可算有惊无险平安度过并且超越2010年的点位。

2011年，股市收市在1530点相比2010年的1516点多了 14点。除了感谢我国政府强力扶盘，更要感谢政府疯狂买盘，特别是最后10分钟让大马股市可以爆涨24点风光闭市。

2011年的joye经过日本大地震，美国AAA减记，欧洲欧债风波洗礼后变的更成熟稳重。

本人今年业绩幸运的超越大盘一点点。总回酬大慨在10%左右。

检查了自己的投资组合，发现自己的组合超越了15个股票。原因是在10月时启动了margin account。 这个动作让起初我感到不适而且压力很大。我根本不懂要如何才能管理好这笔资金。

每动用的资金，银行都会征收大约5%的利息（每天计算）

所以我就从原本的8只股票增加到15只股票。买进的都是比较高股息的股票。比如uchitehc,tienwah,wthorse,kmlong,hsplants,eksons及cimb。目前为止我把45%的margin 投入股市中了。这是我今年的突破。我一厢情愿的相信买入高股息股票会让我的margin带来现金流。到底天从人愿还是一厢情愿我们就让时间给我说明吧。本人在此流下记录。

我现在深深体验到执行长期持有的痛苦。比如 F&N 我当初买价是10.70 ，然后16.00 卖完。接着 FN冲到19.50 后回调16.50 我在买进，然后17.4 卖完。当初我是希望可以长期持有FN.。不过当时FN飚升时我心情特难受。一方面怕煮熟的鸭子飞了，另一方面又怕FN狂奔。其他例子还有PBB，CIH。

看来我功夫还有很大进步空间。

2012年，快乐

谢谢很多朋友的支持，还有战友Joye的坚持，散兵馆依然存在。

新年了，大家都在担心让人觉得恐怖的2012年，别说那危言耸听的世界末日，但就世界经济来看，这接下来的一年，同样让人觉得不安。

这个世界正在改变，改变得异常快速，因为资讯的传递非常的快，导致每件事的演变和应变措施都相对快速，这个世界，或许不会再有经济起飞的十年，又或者低迷的十年了，因为钱的流动性，比50年前，快了n倍。

如果你身在制造业，肯定能够理解健忘所说的。

30年前，很多工业的研发、制造过程和数据记录都是用手写的，要提供给客户做检验的资料，也需要邮寄，顾客要找你了解详情，有时候打通你办公室的电话，搞不好要花上好几天才能找到你，而且在原料供应链方面的计算、运输等也同样需要花时间，一个不良品的投诉，有时要花上一两个月来解决。

10年前，大家都喜欢用电邮，那时候电邮很方便，把所有资料贴进去，一个按钮，最迟可能半天，对方就收到了。这样一来，解决顾客的不良投诉的速度加快了，加上手机的普遍化，人们可以把以前一个月的限期缩短到两个星期。

现在，很多时候我们都在使用skype，MSN等通讯工具，要传递的文件，手指一按，那边只要有连线，马上收到。至于客户要找你，更是容易，手机普遍化到近乎和我们贴身而活，只要打通了，你不能装不知，要不老板脸色会变得很难看。

一切都那么的快速，因为资讯的发达，高层的决策日新月异，就连订单都无法预见了，以前的三个月，现在也缩短成两个星期，两个星期以后的变化，都不起，没有人敢写包单。

这就是我们目前的世界的运作，未来会不会变得更瞬息万变，健忘想，那是绝对的，然而，物极必反，有一天，这个快速的变化冲破了人们所能承受的极限，原本引以为荣的文明与经济，会随之崩溃瓦解。

呵呵，快要新年了，说这些不吉利的话，似乎不对劲。

只是，投资的路，事实上是变得更为严峻了。健忘的想法是，现阶段我只会加注在高股息，有潜质的股只上，不会贸然行事。

眼下觉得可以出手的，暂时，健忘选了Digi。

下次，再和你谈谈为何健忘这样做。

新年快乐。2012年，快乐！

今天15/12/2011我在这里做个记录。

share	Cost	Units （lot）	Now	Total
Harta	5.00	30	5.7	17,100
Wellcall	1.2	60	1.25	7,200
cash	8177			8,177

以上是我妈妈的股票投资记录。

暂时妈妈组合跑赢大市。我会在今天最后一天做个总结，明年的 now 会 变成我的cost 了。

本人最近借了一些margin 暂时在调整投资组合。希望年尾可以做完。

希望大家提供意见。谢谢

把酒论牛雄的时机到了!

看来，健忘确实很久没写了。

之前不写，是因为怕看到好的业绩，会不小心下手买，因而跌入陷阱，不过现在还好，一切很明显了，小熊正步入中熊阶段，又是开始做功课的时候了。

大家还好吧？

健忘依然牢记者冷眼老师的教诲，买股，在低点买，选高股息的来买，便战无不胜。

下一轮的经济不景其实依然在制造业发酵，现在寒冬来了，正是观察并伺机而动的时候。坦白说，2007到2011，健忘的赚幅并不算高，大概在50%左右，和一些老手1x,2x甚至3x的比较，是有些距离，但健忘还算满意。

现在已经完全在场外了，所谓养兵千日，买卖这回事，不需要太频繁，正中要点便是英雄，看准了再出手不迟。

有些朋友着重业绩和股价比较，而不理大趋势的变化，健忘是没办法苟同，毕竟我们手上没有大把钞票，不循环再战，很难累计到一定的筹码，一个不小心高买高卖，要耗上好几年等待期，会浪费青春的。

哪来的那么多青春好耗的？柴九也说了，人生有多少个十年？

再者，健忘的投资策略是，以投资组合作为筹码分配为依据，也就是说，股票只是投资项目中的一项，一路上也看看其他，比如黄金之类的对冲，来降低风险。个人认为，财富的分配，多元化得来要均衡，就像身体的营养一样，凡事不能过度。

但，功课不能不做，那是投资基础来的，没了就像赌博一样了。

很多次，一些朋友对健忘说，没钱，做功课来干嘛？健忘觉得此言差矣。

须知，每件事要成功，东风未来，万事还是要具备的，要不即使东风来了，脑袋空空，能做什么？这样不只有错失时机的份儿，望空长叹吗？

我们多做些功课，把基础建立起来，就算这回东风错失了，也还能够捕抓下一次的东风。

对吗？赞成的请点个头，呵呵~！

好啦~ 今晚，来个热身热身，看看有啥老朋友有啥好股介绍，不妨分享分享，我们可以一起研究一番。

现在还是养兵阶段，不过，要开始练兵了。

希望接下来的日子，我们可以把酒论牛熊。来，干了！

健忘目前的策略

其实，近来健忘真的沉寂不少，不过投资还是继续在进行，只是固定在三家股项上，其他的都卖了。

正如自己之前的想法，接下来的一段时间，我不会像以往般活跃地安置数据，因为越是看到不错的业绩，越有冲动想买。

这样很容易踏入陷阱。

以目前的局势来看，相信通膨和美元贬值的问题会继续发酵，个人认为，牛市已经走了两年多，最多再走多一年。似乎，美国要无力支撑了，只要2012的总统选举一国，太平盛世这个框架，或许就会被拆下来，如梦初醒。

这个国家也一样，风波不停，不外是在迎接即将来临的全国大选。

健忘个人觉得这个时候，适合慢慢地收网，然后，倒头休息一年。

等待那轮回般的趋势重临，到时候，看的是2~4x的回酬，优胜现在的高风险。

根据Benjamin的想法，健忘尝试25%-75%的分配法，会将股票安置在25%的水平，也就是说，会逐步卖出，至于找寻替代以抗通膨，黄金好像很不错，十年来勇往直上。

手上只剩下QL, Favco和Cscenic。都是有股息的股，分布在消费与建筑上，够了。

小不忍，则乱大谋，为了理想，要压抑住贪念。健忘是小户人家，不能以胆搏利，我想，还是看着风险和利润的综合分析来行动好了。

祝大家，投资愉快。

PS: 很感激大家看得起小弟，依然会询问一些股项，坦白说，我没做过功课的股项，是没办法给您意见的。还请海涵见谅。

赚大钱的三个条件

当然，即便真的处于投资的黄金时代，能否找到最出色的公司是个问题，找到能否重仓也是问题，面对跌岩起伏的市场和动荡不安的外在世界影响能否坚持更是问题。

真正才能赚大钱的三个条件：
1、找出最出色的公司
2、重仓
3、坚持持有
*********************
看到其他人也有类似的描述如下：
伟大的想法能帮你赚大钱吗？不能。
百年一遇的大牛市能帮你赚大钱吗？不能。
赶上百年一遇的大牛市，发现超级大黑马能帮你赚大钱吗？不能。
除非，你买入并持有仓位。
持有仓位就能帮你赚大钱吗？不能。
除非，你重仓持有。
重仓持有就能帮你赚大钱吗？不能。
除非，你拿得住。
你有伟大的想法，你赶上了百年一遇的大牛市，你发现了超级大黑马，你大胆买入并重仓持有，但，市场晃一晃，你就心惊肉跳，翻身落马，那么，你收获的，也不过是——一声叹息！
拿得住才能赚大钱，拿得住需要真功夫。
真功夫很简单：坚守自己的能力范围，踩在坚实的价值基础上，坚定地与企业一起成长。
真功夫很不简单：坚守能力范围不简单，坚实的价值基础不简单，坚定地拿住更不简单。

成长价值投资

成长价值投资(PEG+PE)的估值方法

巴菲特的投资理念概括起来主要有三点:
1.安全边际理论
2.集中投资理论
3.市场先生理论.
这些理论理解起来非常容易,但做起来却很难,原因在于: 　
1.很难定量分析一只股票的价格是否低估。　　
2.什么样的股票才能够长期重仓持有? 　　
3.当你买入这只股票的时候,市场是否真的处于失效状态?
　　
对于这三个问题的定量分析,几乎难以确定,因为定量即意味着"准确的错误".所以定性分析是唯一的出路.定性分析的方法有很多,PEG+PE法就是一种,这个方法简单有效,如果能熟练运用,能够获得像彼得.林奇一样的惊人成绩(当然彼得.林奇不会只用这个方法。）

那么,什么是PE和PEG呢?PE的中文意思是"市盈率",PEG的中文意思是"市盈率相对利润增长的比率". 他们的计算公式如下:
1.静态PE=股价/每股收益(EPS)(年) 或动态PE=股价*总股本/下一年净利润(需要自己预测)
2.PEG=PE/净利润增长率*100
如 果PEG>1,股价则高估,如果PEG<1(越小越好),说明此股票股价低估,可以买入.peg估值的重点在于计算股票现价 的安全性和预测公司未来盈利的确定性. color="#ff0000">用PEG+PE法投资股票的几个要点: 
　　
1.价值投资,买便宜货
考察重点:静态PE和PEG 　　
买 股票的时候我们对价格的唯一要求就是便宜.那么股价是否足够便宜，需要我们考察一下公司近几年的净利润增减情况,希望保守一点的话可以考察EPS的增长 率,因为总是扩充股本的股票会稀释EPS.得到EPS近5年的平均增长率后,就可以计算PEG了.假设一只股票现在的PE是50倍,上一年年报净利润增长 率是40%(保守的话可以用刚才算出的EPS年平均增长率的数据),此时的PEG就是50/40%*100等于1.25大于1,此时的股价就有高估的嫌 疑.不值得买入.也就是说如果静态PE(50倍)和PEG(大于1)都显示高估的话,就不要买入,此时投资的风险会比较大。

2.趋势投机,成长性使你的买价获得安全边际　　
考察重点:买入价对应的动态PE和PEG 　　
牛 市里做一下趋势投机来获取高收益是无可厚非的，那么怎么用这一方法判断趋势呢？在买入一只股票后的持有阶段,我们要关注公司的季报和年报,如果业绩的增长 很快,比如招商银行2006年净利润增长了87%,而你的买入价对应的市盈率只有39倍的话,2006年底的PEG=39/87%100=0.44& amp;lt;1,很安全。另外因为08.09年招商银行的利润增长率继续超过50%的可能性很大,于是随着利润的增加,你的买入价对应的pe和peg在 08.09年会不断调低-----这就是成长性带来的安全边际.也是趋势投机所表述的安全边际，所以招商银行就是很好的趋势投机品种. color="#ff0000">3.判断股票价格的高估
考察重点:动态PE和PEG 　　
还是以招商银行为例,难道 这个股票在任何价位都可以做趋势投机吗，不是的，如果招商银行在很短的时间内发生巨大的上涨,PE很快达到了70~80倍,此时PEG就会大于1,并透支 了今后几年的业绩（招商银行今后几年的业绩不大可能以70％～80％的速度增长）,说明股价严重高估,此时没买的人就不要买了，而已经买入获利的人会很矛 盾：我已经获利不少，而股票又严重高估，我是继续持有等待它大调整消化泡沫，吞掉浮赢,还是卖出兑现利润呢？我的意见是，如果有更好的投资品种，不妨减仓 兑现盈利，投资那个更好的品种，如果没有更好的换仓品种，而这个现在高估的公司基本面和质地也无任何变化的话，不妨忽略市场的疯狂，继续持有，因为长期 看，好公司股价走势的任何一个高点都是以后的低点。所以选择公司还是最重要的。不过PEG大于1的程度越大,泡沫就越严重,下跌时幅度就会越大,如果持有 的话要有近期收益率低企的心理准备.还有如果是高估的话，就用４条价格平均线来衡量是否持有股票，如果突破３４天平均线，最好赶快获利出货。
　　
4.要补充一点关于动态市盈率的估计　　　　
这 一点非常重要,因为它决定了公司未来收益的确定性,我们不可能等到年底公布年报后再确定投资的对错,所以预测下一年年报净利润的数量就至关重要,股票软件 上(比如一季度)直接用一季度的每股收益*4的算法是不科学的(因为公司每个季度的收益怎么可能完全相同呢,尤其遇到经营受季节影响很大的公司就更没参考 价值了).所以这个方法适用的前提是你买入的是一家增长快速稳定的好公司,并且你又很了解它,可以用一季度的每股收益加上上一年后三季度的每股收益来预计 和更新现在的市盈率,这样的计算偏保守(对增长确定性大的公司来说),但是结果一旦好于预期,就是意外的更大的安全边际和收益. 
　　 　　
最 后用一个最好的例子来结束本文:有这样一只股票,PE只有20倍,而近些年公司的净利润却以高达40%的速度增长,同时你确定在未来的几年里,这一速度有 很大的几率继续保持的话,恭喜你,这只股票就是价值投资梦寐以求的能给你带来N倍收益的安全股票.也是那只真正需要重仓持有和长期持有的股票. PEG这个指标是用公司的市盈率除以公司的盈利增长速度。在选股的时候就是选那些市盈率较低，同时它们的增长速度又是比较高的公司，这些公司有一个典型特 点就是PEG会非常低（PEG越低越好）。　

在美国现在PEG水平大概是2，也就是说美国现在的市盈率水平是公司盈利增长速度的两 倍。（中国每年的GDP增长都持续保持在10%以上，中国企业的盈利增长平均保持在30%以上）无论是中国的A股还是H股以及发行美国存托凭证的中国公 司，它们的PEG水平大概差不多在1的水平，或者是比1稍高一点。

PEG始终是主导股票运行的重要因素，所以寻找并持有低PEG的优质股 票是获利的重要手段。今年以来，钢铁板块持续走强，银行板块原地踏步，而酒类股票则大幅回调，这些现象都是PEG主导板块运行的重要例证。以酒类股票为 例，酒类龙头公司未来3年的预期复合增长率在35％左右，而其对应于2007年收益率的动态市盈率则普遍在50倍左右，PEG值为1.4，这显然削弱了酒 类龙头公司进一步走高的动力。也就是说，公司的良好运行前景已经体现在股价上涨中了。银行股龙头股票未来3年的预期复合增长率在40％左右，而其2007 年动态市盈率一般在30倍左右，PEG值为0.75。相对于去年PEG为0.4时的银行股，现在它们大幅上涨的动力确实不如以前，当然，由于市盈率低于复 合增长率，其未来上涨的趋势并未改变。而钢铁股的复苏超出了很多机构的预期，目前市场预期钢铁股未来三年复合增长率在25％左右，而龙头钢铁股2007年 动态市盈率在11.5倍左右，PEG值为0.46，极低的PEG值是钢铁股今年以来持续走强的重要原因。　

投资者在决定是否买入一家公司时，往往会参考公司的市盈率指标。但在上市公司到底什么样的市盈率水平才是合理的这个问题上，不同的投资者有不同的理解。　

有 人认为，盘子大小应该是个股市盈率定位的决定性因素，早几年的沪深股市上，盘子小的定价远高于盘子大的，但目前市场给出的答案已完全不同：大盘蓝筹股除了 业绩定价外，还具有股指期货中的权重效应，加上其流动性强，便于机构进出，其股价可高于其他股票。在境外成熟市场上更是如此，越是大盘蓝筹股，其股价反而 越高。如香港前10大高价股，股价从270港元到100港元不等的宏利金融、渣打集团、汇丰控股和恒生银行等，全为金融类大盘蓝筹股。在美国股市上，上世 纪70年代也有炒作以可口可乐、菲利浦莫利斯、IBM等公司为代表的“漂亮50”的历史。　

也有人认为，决定一家公司是否值得投资的标准 是其所处的行业。在前几年的市场上，热炒高科技股、网络股时就是这样，只要与网络略有沾边，股价便可一飞升天。但目前市场给出的答案是：高科技与传统行业 上市公司的定价是一样的，如果传统行业的公司更具经营的稳健性，有更高的抗风险能力，也许还能获得更高的溢价。　
　
其 实，决定个股市盈率合理水平只有一个指标，那就是公司的增长率。关于市盈率与增长率之间的关系，美国投资大师彼得•林奇有一个非常著名的论断，他认为，任 何一家公司，如果它的股票定价合理，该公司的市盈率应该等于公司的增长率。举例来说，如果一家公司的年增长率大约是15%，15倍的市盈率是合理的，而当 市盈率低于增长率时，你可能找到了一个购买该股的机会。一般来说，当市盈率只有增长率的一半时，买入这家公司就非常不错；而如果市盈率是增长率的两倍时就 得谨慎了。　

彼得•林奇关于增长率与市盈率关系的论断，我们可以用PEG指标来表示，PEG指标的计算公式为：市盈率/增长率。当股票定 价合理时，PEG等于1；当PEG小于1时，就提供了购买该股的机会；当PEG等于0.5时，就提供了买入该股非常不错的机会。反过来，当PEG等于2 时，投资者就应对这家公司谨慎了。关于公司的年增长率，彼得•林奇提出了一个长期增长率概念，意思是不能看公司一年甚至半年的数据，而要联系几年的数据一 起观察。
　　
在这个问题上需要避免的一个误区是，并非PEG值越小就越是好公司，因 为计算PEG时所用的增长率，是过去三年平均指标这样相对静态的数据，实际上，决定上市公司潜力的并不是过去的增长率，而是其未来的增长率。从这个意义上 说，一些目前小PEG的公司并不代表其今后这一数值也一定就小。在这些PEG数值很小的公司中，有一些是属于业绩并不稳定的周期性公司，但真正有潜力的公 司其实并不在于一时业绩的暴增，而是每年一定比例的稳定增长。　

目前，一些内地证券研究机构开始运用PEG指标判断上市公 司，在这个指标中引进了公司增长率的概念，改变了运用单一市盈率指标去判断上市公司的做法，这是一个不小的进步。但PEG指标并非越小就一定越好，我们需 要更多地用动态的眼光去看待。其实，只要PEG这个数值在1以下的上市公司，都是有潜力并值得投资的。　

PEG是我们心目中的秘密武器

在 此时谈了太多关于等待重要性的话题了，该回归了．等待的目的终究还是为了在合适的价格买进．如何衡量什么是合适的价格？这次透露一点我们的秘密武器给大 家，希望朋友们用起来得心应手．我多次提到ＰＥＧ，也有性急的朋友关心如何查ＰＥＧ．ＰＥＧ为何如此重要？ＰＥＧ不是技术分析，ＰＥＧ＝ＰＥ／利润增长率 Ｘ１００，不是RSI，MACD，在钱龙F10里是没有的。为什么说PEG<1风险小？也不是技术，是小学算术．假设一企业未来几年每年有 １００％利润增长率，我在１倍ｐｅｇ买进，即１００倍ｐｅ买进了，会发生什么事？　　>

如何计算复合增长率: 复合增长率是指一项投资在特定时期内的年度增长率。
计 算方法为总增长率百分比的n方根，n相等于有关时期内的年数。公式为：复合增长率=(现有价值/基础价值)^(1/年数) – 1 这个概念并不复杂，举个简单的例子：设想你在2005年1月1日最初投资10000美金，而到了2006年1月1日，你的资产增长到13000美金，然后 07年增长到14000美金，到2008年增长到19500美金。根据计算公式，复合增长率=（19500-10000）^(1/3)-1 =24.93% 最后计算获得的复合增长率为24.93%,,从而意味着你三年的投资回报率为24.93%，即将按年份计算的增长率在时间轴上平坦化。那么年增长率又是怎 么计算的呢？还是以上面的例子来看：第一年的增长率则是30％( (13000-10000)/10000 *100%) ；第二年的增长率是7.69%( (14000-13000)/13000 * 100%)；第三年的增长率是39.29%( (19500-14000)/14000 * 100%) 年增长率是一个短期的概念，从一个产品或产业的发展来看，可能处在成长期或爆发期而年度结果变化很大，这就导致单看某年度的增长率难以了解真实的增长情 况。
而如果以”复合增长率”来衡量，因为这是个长期时间基础上的计算得到的数据，所以更能够说明产业或产品增长或变迁的潜力和预期。另外一个概念 是年度平均增长率，它是项目期内的每年增长率的简单平均数。比如上例为25.66%，这对于评价投资项目的增长率有一定的指导意义，但没有复合增长率真 实。复合增长率在社会经济生活中得到了广泛的应用。